经济学家:中国的黑天鹅与灰犀牛

武汉爆发新型冠状病毒(COVID-19)疫情后,除了武汉,其它各省、市亦处于封城、半封城状态。

新年假期过后,许多企业延期开工,生产和销售环节都出现停滞,所付出的经济代价,目前仍难以估计。

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加州大学洛杉矶分校(UCLA)安德森管理学院的经济学家俞伟雄(William Yu)认为,此次武汉肺炎爆发犹如中国经济遭遇“黑天鹅”效应:“中国经济刚刚从外部压力中喘过一口气,内部却飞出了一只‘黑天鹅’。这场疫情对中国经济的影响非常大,会随着疫情持续发展成等比。”

经济学术语称难以预测,且不寻常、又会引起市场连锁负面反应、甚至颠覆的事件为“黑天鹅”。

目前新型冠状病毒疫情超出预期,中国人几乎闭门不出,首当其冲的是中国内部的旅游与航空业,还有饭店、餐饮、电影院、交通运输、酒店和零售业等,都迅速感受到冲击。

俞伟雄进一步说明,对于针对海外市场的制造商来说,还要面临其它的问题,如运输舱位的减少、买家是否继续从中国购买商品;许多小型公司可能无力长期承担停工期间的员工薪资、店租与杂支,这次疫情对中国的经济将会有很大负面的影响。

他说:“尽管现在还没有完全浮现出来,但影响程度会随着疫情的时间延长、不断的扩大呈显出来。”

政府将新年假期延长,部分省级政府也进一步延长假期,这些措施导致大部分企业这周才开始复工。

目前中国生产链断的情况有待观察,因中国虽有部分地区开始复工,但是否会因为复工造成疫情恶化、爆发更大规模传染?

这都还需要时间证明。

俞伟雄说:“预估中国产量会下跌,但还是有一些弹性存在,如东南亚国家可以弥补这些产量,但这都还无法预估,目前不可知。”

目前已有部分跨国企业关闭了在中国的门市,如宜家(IKEA)家具店和星巴克(Starbucks)咖啡连锁店;美国航空公司(American Airlines)、达美航空(Delta)、联合航空(United)暂停往返中国的航班;

国际连锁酒店也已提供退订与退款,因中国零部件供应问题,韩国现代汽车(Hyundai)暂停生产。

中国目前是全球汽车工业和电子行业的重要供应商,未来可能对各国经济造成程度不等的影响,视其经济依赖中国的程度而定。

中国股市自2月3日开盘大跌后,一路攀升,部分类股甚至已弥补了上周跌幅,呈现与现时经济脱离的奇怪现象。

但路透社在报导中直言:“投资人的热情,突显了中国实体经济与股票市场长期脱节的事实”,因为即使中国各大城市的商业活动多已停滞,连股市交易都只能在家透过网路、电话进行,但投资人依然对买入股票非常踊跃。

俞伟雄更提醒投资人不能过度乐观看待中国的股市行情,或轻忽此次疫情对全球经济的影响。

俞伟雄建议投资者,尽量分散在中国的生产重心,不要把所有的鸡蛋放在中国大陆,他说:“这是风险太大的事情,疫情就是一个警讯,在中国会出现许多未知的成本因素。”

俞伟雄认为在中国疫情趋稳,美国总统大选后才能检视中方对贸易条约的执行度,目前两国都不会想发生太大的冲突,问题将不会浮上台面,要到今年11月以后,才会有明朗化的情势。

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2020-02-13

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